国金证券股份有限公司王钦扬近期对金力永磁进行研究并发布了研究报告《业绩超预期广瑞网，回购股份彰显信心》，给予金力永磁买入评级。
金力永磁(300748)
事件
4月27日公司发布2025年一季报，实现营收17.54亿元，环比+0.29%、同比+14.19%；归母净利润为1.61亿元，环比+70.48%、同比+57.85%；扣非归母净利润为1.06亿元，环比+30.70%、同比+331.10%。
点评
量价齐升，业绩超预期。1Q25氧化镨钕和钕铁硼市场均价分别环比+3.29%、+1.60%至42.96万元/吨和201元/公斤；销量显著增长，1Q25公司磁材成品产量约0.66万吨，磁材成品销量约0.6万吨，较上年同期均增长超40%。量价齐升带来盈利能力显著改善，1Q25公司毛利率环比+1.44pct至15.68%，毛利环比+10.44%至2.75亿元。考虑公司生产经营的季节性，1Q25业绩超预期。
整体费用控制良好广瑞网，研发费用保持增长。1Q25公司期间费用环比-10.97%至1.38亿元，期间费率分别环比、同比-0.99pct/+0.58pct；其中销售费率环比-0.40pct至1.03%，财务费率环比+0.06pct至-0.68%。公司仍然保持高水平研发投入，1Q25研发费用同比+10.67%至0.83亿元。
回购股份彰显信心。公司拟以自有资金不低于人民币1-2亿元、不超过31.18元/股（含）进行回购；预计回购股份数量约占公司目前总股本的0.23%-0.47%。
关注稀土价格整体回升，公司有望受益。出口管制，海外矿供应显著收缩，国内有冶炼配额但缺矿的局面或将出现，叠加国内原矿配额温和增长，我们认为稀土供需有望持续修复；下游人形机器人和低空经济有望持续打开稀土领域新增需求，磁材标的有望与稀土资源标的共振；稀土作为我国定价、全球领先的优势产业，在逆全球化的大背景下，板块整体关注度有望显著提高。考虑磁性材料生产周期，在稀土价格上涨过程中具备天然的“库存收益”。
盈利预测、估值与评级
预计公司25-27年营收分别为92.5/110.0/140.0亿元，归母净利润分别为6.29/8.22/12.21亿元，EPS分别为0.46/0.60/0.89元，对应PE分别为44.58/34.13/22.98倍。维持“买入”评级。
风险提示
需求不及预期；稀土价格波动；磁材供应超预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券康宇豪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为44.5%，其预测2025年度归属净利润为盈利5.83亿，根据现价换算的预测PE为47.56。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级14家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为25.33。
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